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　　1.财政部：1-10月，全国一般公共预算收入186490亿元，同比增长0.8%。其中，全国税收收入153364亿元，同比增长1.7%；非税收入33126亿元，同比下降3.1%。

　　2.外交部发言人毛宁主持例行记者会。有外媒记者提问，美国白宫国家安全备忘录以及相关声明称，阿里巴巴集团向中国军方提供了针对美国目标的技术上的支持。外交部对此有何评论？毛宁表示，这样的一个问题有关企业已经作出了回应，中国政府格外的重视并依法保护数据隐私和安全，从来没有、也不会要求企业以违法的形式采集或者存储数据。

　　4.央行公告称，11月17日以固定利率、数量招标方式开展了2830亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。

　　5.投资者正在等候本周重要事件，这中间还包括美国经济数据恢复发布及英伟达财报。美股三大指数集体收跌，道琼斯指数跌1.18%，标普500指数跌0.92%，纳斯达克综合指数跌0.84%。其中，标普500指数跌破6700点，结束了连续10个星期一上涨的势头。大型科技股多数下跌，AMD、英特尔跌超2%，英伟达、苹果、甲骨文、Meta跌超1%，谷歌逆势涨超3%。

　　6平潭发展000592）、海峡创新300300）宣布停牌核查，连续涨停炒作可能降温。

　　1.财政部：1-10月，全国一般公共预算收入186490亿元，同比增长0.8%。其中，全国税收收入153364亿元，同比增长1.7%；非税收入33126亿元，同比下降3.1%。

　　2.外交部发言人毛宁主持例行记者会。有外媒记者提问，美国白宫国家安全备忘录以及相关声明称，阿里巴巴集团向中国军方提供了针对美国目标的技术上的支持。外交部对此有何评论？毛宁表示，这样的一个问题有关企业已经作出了回应，中国政府格外的重视并依法保护数据隐私和安全，从来没有、也不会要求企业以违法的形式采集或者存储数据。

　　4.央行公告称，11月17日以固定利率、数量招标方式开展了2830亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。

　　5.投资者正在等候本周重要事件，这中间还包括美国经济数据恢复发布及英伟达财报。美股三大指数集体收跌，道琼斯指数跌1.18%，标普500指数跌0.92%，纳斯达克综合指数跌0.84%。其中，标普500指数跌破6700点，结束了连续10个星期一上涨的势头。大型科技股多数下跌，AMD、英特尔跌超2%，英伟达、苹果、甲骨文、Meta跌超1%，谷歌逆势涨超3%。

　　周一市场弱市震荡，至收盘，上证50指数跌0.46%，沪深300指数跌0.65%，中证500指数微跌0.11点，中证1000指数涨0.27%，全市场成交额为1.93万亿元。

　　股指开盘后震荡回落，大型指数拖累市场，10点后市场震荡反弹，但沪指并未翻红，午后股指继续震荡，直至收盘。两市个股涨跌各半，2584家上涨，2726家下跌。锂电池产业链持续上涨，能源金属、锂矿概念涨幅居前，AI应用、军工等也有表现；医药、保险、证券、银行等跌幅居前。

　　周一市场顶住压力，横盘震荡。周末消息面偏空，宁德时代300750）巨额减持计划，美股AI泡沫的讨论，金价大跌等使A股面临压力。开盘半小时后宁德时代止跌企稳，光模块反弹受阻回落，寒武纪一度跳水后跌幅收窄，银行、券商、保险拖累股指，黄金股走势疲弱，但这些都未使指数大跌。碳酸锂价格不断走高，带动锂电池产业链继续活跃，也使市场人气保持。科技股的表现正在分化，存储板块上行无力，光模块等有止跌迹象。因此，股指仍将保持高位震荡。

　　国债期货：周一国债期货收盘全线%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.03%。现券方面，银行间主要期限国债收益率多数下行，幅度在1bp以内。TL、T、TF、TS主力合约IRR分别为1.9116%、1.4996%、1.5961%、1.6918%。

　　央行公开市场净投放1631亿元短期流动性，不过周一政府债券缴款规模较大叠加税期首日，市场资金面还是有所收敛。银存间主要期限质押回购加权平均利率多数走高，其中隔夜、7天期资金价格分别为1.5119%、1.5236%，较上周五分别上行13.90bp、5.63bp。

　　受多重因素影响，周一市场风险偏好有所回落。股债跷跷板效应下，债市情绪偏暖，期债收盘普涨，长端表现更显偏强。

　　短期来看，债市多空因素交织，或难有明显趋势，但考虑到偏弱的基本面现状及近期外部环境出现反复，建议单边中性偏多思路对待。套利方面，建议(TL-3T)头寸继续适量持有；与此同时，随着交割月临近以及当季合约估值趋于合理，建议仍可择机尝试做多T合约当季-下季跨期价差。

　　2.套利：(TL-3T)头寸继续适量持有、择机尝试做多T合约当季-下季跨期价差

　　现货运价：11/14日SCFI欧线日发布的SCFIS欧线日凌晨，巴勒斯坦国政府发表相关声明，对联合国安理会通过的美国提出的涉加沙决议表示欢迎，并确认已做好全方面执行准备。声明表示，该决议确认在加沙地带建立永久和全面的停火机制，确保人道主义援助物资无障碍进入和分发，并重申巴勒斯坦人民享有自决权和建立独立巴勒斯坦国的权利。巴勒斯坦国强调，必须立即落实这一决议，以保障加沙地带回到正常状态生活，保护加沙人民免遭驱逐，实现以色列军队全面撤离，推进重建，阻止破坏“两国方案”的行为，防止以色列对加沙地带的吞并。

　　现货运价方面，船司当前长约货有所改善，但11月下半月拉涨动力减弱，具体来看，MSK上周二盘后放出WK48周上海至鹿特丹报价2000美金，环比上周调降250美金，11月下半月运价落地没有到达预期，12月运价高度或将受限，关注后续其他船司的调价动作。HPL11约下半月线月下半月线月最后一周线月下半月报2200附近，12月上半月宣涨3100美金，关注后续12月报价情况。从基本面看，需求端，11-12月发运预计逐渐好转，供给端，本期（11/17）上海-北欧5港11/12月周均运力为为26.55/28.33万TEU，2026年1月周均运力为29.58万TEU。总的来看，11月与次年1月运力变化不大，12月运力较上期下降4.6%，主因新增4艘停航以及MSC新增一条船舶所致。风险端，胡塞表示暂停袭击红海商船，但仍表示一旦以色列袭击加沙，红海袭击将重启，考虑巴以第二阶段谈判仍进展缓慢，近月复航概率不大。11/14日上期能源发布通知提醒，2026年2月份最后一个开展期货交易的周一为2月9日。短期02合约估值基本修复。其他合约估值不受影响。

　　1.美联储副主席杰斐逊表示，随着货币政策逐步接近不会对通胀构成下行压力的水平，美联储在进一步降息方面需要“谨慎推进”。美联储理事沃勒表示，在近期美国政府关门期间可获得的数据表明，就业市场已接近停滞状态，各州失业救济申领人数略有上升，裁员数量增加，且没有迹象显示工资压力正在积聚。这一些状况足以支持美联储在下月会议上再次降息25个基点。

　　2.克里姆林宫表示，希望在必要的准备工作完成后，俄罗斯总统普京和美国总统特朗普能够再次举行峰会。

　　3.高盛表示，受供应激增影响，油价预计将在2026年前持续下跌，市场将维持每日过剩约200万桶。该行预测，2026年布兰特原油均价为每桶56美元，美国原油均价为52美元，均低于当前远期曲线美元。

　　地缘风险短期趋于平稳，美联储12月降息的前景并不明朗，市场风险偏好回落，暂时缺乏主线季度随着供应升至高位，原油累库压力逐渐兑现，俄罗斯制裁影响在巨量过剩预期下对价格的驱动相对有限，油价上行面临较大阻力。冬季地缘冲突和天气因素存在较多不确定性，低油价环境下页岩油减产预期以及中美收储提供底部支撑，油价预计维持区间震荡格局，短期Brent主力合约预计运行区间在62～65美金/桶。

　　现货市场，11月17日山东沥青现货涨10至3020元/吨，华东地区跌40至3290元/吨，华南地区跌50至3150元/吨。

　　1.山东市场：周末终端赶工需求尚可，叠加部分炼厂排队或限量发货，市场整体交投氛围好转，叠加原油价格反弹，地炼沥青价格出现小幅走高。不过，主营炼厂沥青价格与地炼沥青价差较大，且短期沥青存在复产计划，周一沥青价格下调100元/吨，另外部分贸易商积极交付前期合同，考虑到后市需求逐步收尾，高价资源有所松动，带动市场主流成交重心下移。

　　2.长三角市场：金陵石化目前库存水平仍偏高，有待消耗，船运托底政策下，市场多待市观望，整体拿货积极性一般，周一主力炼厂船运价格下调80元/吨。社会库中低价资源出货尚可，社会库呈现去库趋势。后市金陵石化沥青停产，供应水平低位下，沥青价格或维持坚挺。

　　3.华南市场：当地市场整体需求仍较为清淡，炼厂及贸易商出货一般，为刺激出货，周一个别中石油炼厂价格下调100元/吨，且个别中石化炼厂近期排产一批沥青，库存水平有所升高，因此部分炼厂价格持续下降30-100元/吨，多数中下游用户看空情绪较重，成交多以低价为主，佛山库价格下降至3110元/吨左右，短期，受资金及需求问题影响，需求释放持续不佳高，因此当地沥青价格或将延续弱势。

　　周一主营价格高位下调，地炼价格阶段性企稳，现货市场表现平稳，十一月上旬供需环比显著走弱，炼厂库存止跌，但产业链整体库存依旧处于低位。油价短期暂无明显指引，年底沥青供应预计继续回落，低供应低库存对价格存在一定支撑，沥青单边价格短期预计窄幅震荡。

　　1.苏丹能源设施受袭，苏丹原油出口受一定的影响。11月15日，贾巴莱因（Al Jabalain）原油加工厂和一座发电设施遭到了袭击，该公司启动紧急关闭程序，以保护设施安全。巴沙尔管道公司负责将包括达尔混合油（Dar Blend）在内的石油从南苏丹运输至邻国苏丹的出口设施。

　　2.11月17日新加坡现货窗口，高硫燃料油380成交2笔，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油成交2笔

　　低硫供应缺口短期内支撑市场行情报价。苏丹低硫重质原油出口受到袭击干扰，在8月与阿联酋矛盾后其低硫重质原料几乎全部流往泛新加坡地区。中东Al-Zour装置延期回归，12月前预期不再有低硫出口供应。泛新加坡地区低硫供应也预期随着RFCC装置开工上行而逐步减少。马来西亚大炼厂RFCC装置预期于11月中旬回归，低硫产出减少；同时印尼新炼厂投产RFCC预期于11月开始最低负荷运行。Dangote炼厂预期于12月初轻度检修初级加工装置或带来低硫减产但12月末RFCC装置检修，预期低硫产出大幅回升。四季度主营调整部分低硫配额至成品油端，配额同比收紧，中石化和中石油低硫预期产量平稳维持，中海油配额紧张。需求端，低硫冬季发电需求暂无驱动，关注欧洲及东亚冬季气温和天然气情况

　　俄罗斯离线炼厂产能减少同时大型出口港口Tuapse和Novorossiysk陆续受袭影响出口，俄罗斯近端高硫出口较前两个月下行，预期某些特定的程度上缓解近端燃料油供应充裕压力。墨西哥及中东出口环比稳定。需求端，26年新一批原油配额预期于11月提前下发，燃油进料需求预期环比减弱。

　　PX：昨日PX价格窄幅波动，市场气氛一般，浮动价Q2在+1/+5商谈，纸货5月在832有成交，在833有卖盘。PX估价在831美元/吨，较上周五下跌1美元，12月MOPJ估价在566美元/吨CFR。

　　PTA：昨日PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差略走强，PTA主流现货基差在01-73。

　　2.据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附均产销估算在4-5成；直纺涤短销售延续清淡，截止下午3:00附近，平均产销35%。

　　近期PX供需双降，现货浮动价和近月纸货月差结构转弱，市场成交相对清淡。供应方面本月初福佳大化一套70万吨PX装置重启，另一条70万吨停车装置计划年末附近扩能至100万吨；亚洲别的地方来看，月初中国台湾FCFC一套72万吨/年PX装置检修装置重启，月底日本Eneos（JXTG）一条26万吨/年PX装置计划重启；12月上中旬泰国PTTG一套54万吨/年和沙特Satorp70万吨/年PX装置预计重启，PX供应整体宽松。

　　PTA近期供需双降，社会库存继续增加。近期福海创负荷提升，昨日虹港石化250万吨PTA装置开始检修，计划一周左右；四川能投100万吨检修装置预计12月下重启；桐昆集团旗下的嘉兴石化后期或存在2年以上的技改计划。pta现货商谈氛围一般，社会库存自9月中下旬以来缓慢上升。下游方面近期聚酯开工走弱，聚酯库存小幅上升，PTA后市累库预期仍存。

　　1.单边：PX浮动价和纸货结构走弱，TA供需面整体稳定，产业链仓库存储上的压力不大，需求存走弱预期，短期价格震荡走势。

　　2.现货方面：目前现货基差在01合约升水35-36元/吨附近，商谈3970-3971元/吨，下午几单01合约升水35-38元/吨附近成交。12月下期货基差在01合约升水36-37元/吨附近，商谈3971-3972元/吨，下午几单01合约升水37-38元/吨附近成交。

　　1.据华瑞资讯，昨日江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附均产销估算在4-5成。直纺涤短销售清淡，截止下午3:00附近，平均产销35%。

　　3.河南一套20万吨/年的合成气制乙二醇装置原预期于11月下旬重启，目前消息暂缓开车计划，重启时间待定，该装置此前于2025年6月份停车。宁夏一套20万吨/年的合成气制乙二醇新装置近期已在前端投料开车中，华南一套80万吨/年的乙二醇新装置已于近日试车并出料，内蒙古一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置已于近日重启，预计今日出料并逐步提负，该装置此前于11月上旬停车检修。

　　供应方面，河南一套20万吨/年的合成气制乙二醇装置原预期于11月下旬重启，目前消息暂缓开车计划，宁夏畅亿一套20万吨/年的合成气制乙二醇新装置近期已在前端投料开车中，华南一套80万吨/年的乙二醇新装置已于近日试车并出料，中化学30万吨/年的合成气制乙二醇装置已于近日重启，11月下旬到12月初，内蒙古兖矿20万吨、正达凯60万吨、华谊20万吨、盛虹90万吨乙二醇检修装置计划重启，广汇40万吨计划提负，内盘乙二醇供应预期上升，下游聚酯开工走弱，乙二醇后市累库预期仍存。

　　2.现货方面：江浙直纺涤短工厂报价维稳，贸易商优惠走货，半光1.4D主流6200-6450出厂或短送，下游按需采购。福建直纺涤短工厂报价维稳，半光1.4D主流商谈6250-6400元/吨现款短送，下游按需采购。山东、河北市场直纺涤短商谈走货，半光1.4D主流6250-6500送到，下游按需采购。

　　据华瑞资讯，昨日江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附均产销估算在4-5成。直纺涤短销售清淡，截止下午3:00附近，平均产销35%。

　　后市来看，短纤内需季节性回落，下游新订单下达节奏缓慢，外需方面近期外贸询单量增加，不过今年圣诞订单据悉不及往年，终端纱厂通过促销活动促进销售来回笼资金，后市补货力度有限。

　　2.现货市场：昨日聚酯瓶片市场交投气氛清淡，不一样的品牌价格高低差距较大。11-1月订单多成交在5710-5750元/吨出厂不等，少量略低5630-5680元/吨出厂附近，少量略高5760-5830元/吨出厂不等。

　　CCF讯：聚酯瓶片工厂出口报价多稳。华东主流瓶片工厂商谈区间至760-775美元/吨FOB上海港不等，局部略高或略低，品牌不同略有差异；华南主流商谈区间至755-765美元/吨FOB主港不等，整体视量商谈优惠。

　　供应方面，华润珠海两套各30万吨聚酯瓶片装置上周停车检修，预计12月下旬附近重启，华润江阴一套年产60万吨聚酯瓶片装置计划重启出料，该装置于9月中旬附近停车；新装置方面，山东富海瓶片新装置或延期至年底投产。下游消耗前期原料库存，周内仍暂无招标，淡季下需求后期改善力度有限。

　　1.期货市场：昨日纯苯和苯乙烯主力合约期货价格震荡整理，夜盘BZ2503收于5511（-36/-0.65%），EB2512主力合约日盘收于6472（-24/-0.37%）。

　　纯苯：昨日纯苯市场成交气氛偏弱，华东纯苯市场商谈区间5410—5450元/吨，较上周五上涨20元/吨；山东纯苯市场主流估价参考5300-5310元/吨，较上周五上涨85元/吨。

　　苯乙烯：昨日苯乙烯现货基差窄幅波动，大单成交尚可，午后江苏苯乙烯现货买卖意向商谈在6515-6560，11月下商谈在6520-6565，12月下商谈在6560-6610。江苏苯乙烯现货基差卖盘意向在12盘面+（35-40），11月下基差商谈在12盘面+（40-45），12月下商谈在12盘面+（80-90）。

　　据隆众资讯统计，本周江苏纯苯港口样本商业仓库存储的总量：14.7万吨，较上期库存万吨升3.4万吨，江苏苯乙烯港口样本库存总量：14.83万吨，较上期库存期降2.62万吨。

　　近期纯苯市场成交气氛偏淡，港口库存累积，区域间套利窗口维持关闭状态；外盘方面美湾多套歧化装置亏损减产导致纯苯供应下降带动美湾纯苯价格走高，亚美套利窗口维持关闭。本月纯苯外盘到货依旧偏多，纯苯进口量预计延续高位，下游利润延续亏损，纯苯内盘供需格局相对宽松，港口库存或延续累库。

　　近期苯乙烯供需双增，港口库存和生产企业库存环比回落。苯乙烯基差整体稳定，区域间套利窗口维持关闭。本周安徽嘉玺35万吨/年苯乙烯装置计划重启，月底中化泉州45万吨苯乙烯装置计划检修2个月，下游方面EPS开工下降，ABS&PS开工环比上升，下游需求整体稳定，3S企业库存整体偏高，下旬苯乙烯到港增加，港口库存预期回升。

　　1.单边：近期受北美调油需求提升美湾纯苯歧化装置降负带来美湾纯苯价格走强，内盘纯苯供需格局维持偏弱，苯乙烯下旬船货到港增加预期累库，短期价格震荡，关注逢高做空的机会。

　　2.现货市场：现货方面丙烯山东市场主流暂参照5830-5860元/吨，较上一个工作日上涨45元/吨。中石化华东销售公司丙烯挂牌价稳定，金陵报5900元/吨，镇海报5950元/吨，扬子报5950元/吨。丙烯自用为主，外销量有限，主供长约户。上述价格自11月14日起开始执行。

　　沙特阿美公司12月CP预期，丙、丁烷均较10月上调。丙烷为485美元/吨，较上月上调，丁烷为477美元/吨，较上月上调。

　　伴随天气转冷，丙烷步入旺季但价格持续下探，刷新年内低位，丙烯成本端支撑力度减弱。供应端国内丙烯整体开工负荷在79.57%，周环比上升0.97%，东华张家港60万吨PDH装置预计11月初重启。河北海伟50万吨PDH装置检修一周后恢复，巨正源120万吨PDH装置计划检修半个月，预计月末恢复，镇海炼化60万吨蒸汽裂解装置，万华化学600309）52万吨丙烷裂解装置分别预计11月底和12月初重启。周内国内丙烯负荷继续上升，工厂库存高位，市场供应压力大。下游需求欠佳，追高能力有限，工厂逢低补货，部分停工装置陆续恢复，对丙烯需求支撑较强。

　　华东常州市场为基准，今日华东地区电石法五型现汇库提价格在4510元/吨，环比前一交易日下跌10元/吨。国内PVC市场行情报价维持淡稳，盘中成交区间弱势看低，供需基本面未有改善，外贸受印度反倾销政策尚未落实影响市场出口预期，各方观望报价为主，现货少量成交，华东地区电石法五型现汇库提在4480-4580元/吨，乙烯法在。华东地区PVC基差01合约在-10/-80区间，市场维持弱势区间。

　　隆众多个方面数据显示，本周PVC生产企业产能利用率在78.51%环比减少2.24%，同比减少0.46%；其中电石法在80.79%环比减少0.42%，同比增加2.98%，乙烯法在73.25%环比减少6.44%，同比减少9.02%。（10月新增乙烯法产能20万吨，电石法产能剔除长期未开且无恢复计划10万吨）

　　供应端，天津LG、齐鲁石化600002）、山东信发等检修结束，开工提升，产量预期增加，供应继续增加。需求端。随着北方天气转冷，该区域需求下降，部分开工预期走低，出口方面，虽然印度取消BIS认证，但是反倾销税预期执行，加之下周继续观望亚洲12月份合同价格，预期外需难以提升。整体需求端对PVC支撑乏力。乙烯美金市场方面，远洋船货凭借其价格上的优势，陆续流通至中国国内市场，北亚区域内船运市场出货受阻。叠加部分刚需下游因装置波动，外采需求减少，预计价格亦有下挫可能。电石市场出现窄幅下调，但受成本端支撑，下调空间存在限制。，下游检修集中度有所减弱，需求恢复缓慢，行业去库压力依然存在，PVC上游检修陆续完成远期市场供应量再次回升高位，周均产量预计接近50万吨，且新装置月内试车逐步量产，面对增长的上游供应，国内市场需求暂稳，供需僵持市场易跌难涨。

　　1.周末山东主要下游氧化铝卸车不畅，采购32碱价格下调10至720后，山东省内各市成交价格纷纷跟跌，鲁西南市场库存偏高，降幅偏大。鲁西南32%离子膜碱主流成交740-760；鲁中东部32%离子膜碱主流成交730-800，50%离子膜碱主流成交1220-1320；鲁北32%离子膜碱主流成交770-840；鲁南32%离子膜碱主流成交780-810。

　　1.2025年11月17日氯碱利润411元/吨；2025年11月18日山东信发液氯价格降50，执行+50元出厂；

　　2.11月17日周末山东主要下游氧化铝卸车不畅，采购32碱价格下调10元至720元后，山东省内各市成交价格纷纷跟跌，鲁西南市场库存偏高，降幅偏大。

　　液碱市场供需处于弱平衡状态。供应方面，短期山东液碱市场供应持续宽松。全国氯碱企业开工负荷率89.79%，环比下降0.07%，主因部分装置检修或故障减产。需求端，氧化铝运行率75.19%，下调0.4%。大多数氧化铝企业依然维持高产满产运行，但少部分氧化铝企业检修。粘胶短纤开工率持稳87.01%。下游接货积极性不高，整体需求平淡。库存方面，华东液碱库存减少5.20%，山东库存降0.79%，但片碱社会库存增加，反映出货压力。供应充足叠加需求不振压制价格，但局部检修和盈利改善可能提供短期支撑。预测下周32%液碱部分市场行情报价下降，片碱稳中有降。市场需关注氯碱企业开工变化和氧化铝采购动态，短期震荡走势为主。

　　L塑料相关：L2601合约报收6844点，上涨+1点或+0.01%。LLDPE市场行情报价涨跌互现，幅度在10-100元/吨。线性期货低开震荡，中油华南个别价格下调，内蒙古久泰、中煤榆林部分价格上调，贸易商报盘小幅涨跌。下游工厂观望情绪浓厚，成交气氛一般。

　　PP聚丙烯相关：PP2601合约报收6452点，下跌-15点或-0.23%。国内PP市场窄幅波动为主，局部市场行情报价灵活。PP期货震荡走势对现货市场指引有限，生产企业价格波动不大，成本支撑基本稳定，贸易商多根据自身库存情况随行出货为主，价格波动不大。下游工厂延续刚需补货，成交表现处于日均水平，非标强于标品。

　　援引中塑资讯消息：近日，万华绿能（东明）清洁能源有限公司在山东菏泽东明县成立，注册资本7.2亿元，由万华化学集团股份有限公司和国家能源集团山东电力有限公司共同持股。公司营业范围包括发电、输电、风力发电技术服务、太阳能发电技术服务等，还涉及储能、节能研发技术、农林废弃物综合利用、休闲观光活动等。此次合资不仅是业务拓展，更是万华化学在能源领域的一次战略性布局，标志着其从传统高耗能企业向清洁能源生产与应用转型的关键一步。

　　10月，国内聚丙烯产量增产至357.2万吨，日本聚丙烯产量连续3个月增产至16.4万吨，合计373.7万吨，同比增产+13.5%，维持较高增速，利多L-PP价差（PP供应增量，相对利空PP）。10月，国房景气指数连续7个月回落至92.4点，同比上涨+0.1%，涨幅连续6个月收窄，边际走弱，利空聚烯烃单边。

　　1.单边：Ｌ主力01合约观望，关注6820点近日低位处的支撑；PP主力01合约多单持有，止损宜上移至6440点近日低位处。

　　期货市场：纯碱期货主力01合约昨日收盘价1231元（5/0.4%），SA9-1价差143元，SA1-5价差-73元。

　　现货市场：据隆众资讯统计纯碱现货价格，沙河重碱价格变革5至1175元/吨，青海重碱价格变革0至900元/吨。华东轻碱价格变革0至1120元/吨，轻重碱平均价差为35元/吨。

　　1.截止到2025年11月17日，国内纯碱厂家总库存165.17万吨，较上周四下降5.56万吨，下降3.26%。其中，轻质纯碱76.99万吨，环比降3.03万吨，重质纯碱88.18万吨，环比下降2.53万吨。

　　3.国内纯碱市场走势淡稳，个别企业价格窄幅上调。装置运行稳中有涨，日盛恢复。下游需求一般，按需为主，低价补库。碱厂陆续发货，局部库存下降。

　　纯碱低开高走，黑色板块走强。本周纯碱协会会议即将召开，需要我们来关注。供给端，宁夏日盛设备恢复。重庆湘渝计划明日减量检修。天津碱厂预期月底开车，纯碱日产10.5万吨。需求端，目前玻璃日熔15.9万吨。光伏玻璃日产量8.9万吨。中长期来看，供应过剩格局不变，价格的范围震荡式下移。纯碱厂库压力不大，短期供需矛盾不突出，预计本周纯碱震荡偏弱走势。

　　期货市场：玻璃期货主力01合约昨日收于1029元/吨（-3/-0.29%），9-1价差213元，1-5价差-136元。

　　现货市场：据隆众统计，玻璃现货沙河大板市场价变动-13至1087元/吨，湖北大板市场价变动-30至1100元/吨，广东大板市场价变动-30至1150元/吨，浙江大板市场价变动-30至1180元/吨。

　　1.今日沙河市场5mm大板现金价格参考12.7元/平方米，比上一交易日-0.15，合计1087元/吨左右（含税）。今日湖北浮法玻璃市场本地5mm价格55，较上一交易日价格持平-1.5。

　　2.隆众资讯11月17日报道：今日浮法玻璃现货价格1121，环比上一交易日-20。沙河市场部分厂家价格下调或者执行优惠政策，市场成交重心下移，下游延续刚需低价采购。华中市场原片企业为促进出货，上周六至今多数企业价格下调20-40。

　　周末湖北沙河产销乏力，厂家进一步调降以应对产销走弱。地产周期性下行，现货端基本面改善幅度有限，需求表现显乏力，中游库存较大是主要担忧。周度数据方面，本周玻璃日熔15.91万吨，维持不变。厂库环比增加0.18%至6324.7万重箱，厂库和期货价格趋势背离，注意玻璃价格下方空间可能有限。利润方面，煤制气和石油焦维燃料玻璃厂仍保有利润，天然气亏损增加。上周加速下跌后，关注弱需求对价格下降主导是否减弱，以及也许会出现的节前冷修，做空应注重安全边界，本周市场或将进入震荡。

　　1.单边：玻璃厂库和期货价格趋势背离，玻璃期价下方空间可能有限，做空应注重安全边界，本周市场或将进入震荡。

　　现货市场：生产地，内蒙南线元/吨，北线元/吨，河南地区报价2020元/吨。消费地，鲁南地区市场报价2100元/吨，鲁北报价2150元/吨，河北地区报价2080元/吨。西南地区，川渝地区市场报价1980元/吨，云贵报价2040元/吨。港口，太仓市场报价2000元/吨，宁波报价2000元/吨，广州报价1990元/吨。

　　本周期(2025）国际甲醇（除中国）产量为1072505吨，较上周增加21896吨，装置产能利用率为73.52%，提升1.50%。

　　国际装置开工率提升，伊朗地区部分装置重启，日均产量提升至35000吨附近，进口恢复，港口现货流动性充足，低价刚需成交，整体成交清淡，现货基差稳定。美金价格加速下跌，进口顺挂扩大，伊朗全部正常，非伊开工小幅提升，外盘开工重回高位，欧美市场小幅反弹，中欧价差缩小，东南亚转口窗口关闭，伊朗11月已装69万吨，非伊装船量65万吨，12月预计进口超140万，伊朗让利招标成交依旧较差，非伊货源较多，下游需求稳定，到港量进一步攀升，MTO开工略有下滑，港口库存继续累库。近期，煤炭需求旺季，煤价连续反弹，外卖产量回升至高位，市场流通量宽松，工厂让利出货，成交偏差，部分流拍，国内供应宽松。内地MTO开工稳定，部分CTO继续外采，叠加内地大装置停车，近期内地价格相对坚挺。中东地区目前相对来说比较稳定，美联储12月份降息预期弱化，国内大宗商品宽幅震荡，对期货甲醇影响减弱，伊朗即将进入限气季节，进口略有扰动，但在高库存背景下，甲醇延续跌势为主。

　　现货市场：出厂价弱稳，成交尚可，河南出厂报1530-1550元/吨，山东小颗粒出厂报1540-1500元/吨，河北小颗粒出厂1560-1570元/吨，山西中小颗粒出厂报1480-1520元/吨，安徽小颗粒出厂报1540-1550元/吨，内蒙出厂报1450-1490元/吨。

　　【尿素】11月17日，尿素行业日产20.44万吨，较上一工作日增加0.11万吨；较去年同期增加2.24万吨；今日开工率84.53%，较去年同期80.53%提升4.00%。

　　综合来看，检修装置陆续回归，日均产量增加至20.4万吨附近。需求端，第四批配额发放，国际价格对国内影响再度升温。华中、华北地区复合肥基本结束，基层备货收尾，复合肥厂开工率下滑，尿素库存可用天数在半个月以上，对原料采购情绪不高。尿素生产企业库存去库10万至150万吨附近，整体高位。当前国内供应宽松，华北地区秋季肥收尾，下游基层订单稀少，多数地区复合肥企业开工低位，整体需求呈现下滑态势，贸易商谨慎操作。短期来看，国内需求量依旧有限，农需结束，复合肥暂未大规模开工，现货市场情绪依旧低迷。国内外价差依旧偏大，新配额发放，国际市场对国内影响增加。当前，主流交割区出厂价格跌至1530-1540元/吨附近，下游接受度略有提升，厂家待发消耗，部分厂家继续下调报价，下游集体观望。第四批出口配额发放，预计60万吨左右，在国内外仍有较大价差背景下，此消息短期内将对国内市场情绪有一定提振，受出口消息刺激，盘面冲高回落，消息基本证伪，国内秋季肥全面结束，国内整体需求即将进入“真空期”，近期大宗商品集体回调，尿素基本面仍显宽松，预计尿素延续跌势为主。

　　期货市场：夜盘回落。SP01合约报收5416点，较昨日跌56个点，合1.02%。

　　援引卓创资讯301299）统计：针叶浆现货市场贸易商疲于频繁调整报盘，市场暂横盘整理；进口阔叶将市场贸易商对于低价仍显抵触，个别牌号因近期可流通货源相对偏紧，出货价格有所上探，山东、江浙沪、河北、河南、东北市场部分牌号价格持续上涨10-50元/吨；进口本色浆以及进口化机浆市场交投相对平缓，价格以稳为主。

　　针叶浆：布针报收4900-4950元/吨，乌针报收5300-5350元/吨，月亮报收5430-5450元/吨，太平洋报收5450-5480元/吨，雄狮、马牌、银星报收5550元/吨，凯利普报收5600-5620元/吨，北木报收5900元/吨，南方松报收5950-6500元/吨，金狮报收6200元/吨。

　　阔叶浆：乌斯奇、布拉茨克报收4220-4250元/吨，阿尔派报收4320-4330元/吨，小鸟、新明星报收4430元/吨，鹦鹉、金鱼报收4430-4450元/吨，明星报收4470元/吨。

　　成本端针叶浆受期货资金推动涨价1.22%，阔叶浆因货源紧、外盘支撑涨1.48%，成本支撑较强；但高库存（211万吨）与弱需求（下游纸厂利润收缩、采购谨慎）制约上行空间，短期或高位震荡，估值偏谨慎，需关注港口去化及下游涨价落地情况。

　　原木现货价格持稳运行。山东：日照3.9米中A辐射松原木现货价格为750元/方，较昨日持平，较上周持平。江苏：太仓4米中A辐射松原木现货价格为760元/方，较昨日持平，较上周下跌10元/方。新民洲4米中A辐射松原木现货价格为750元/方，较昨日持平，较上周持平。重庆港600279）4米中A辐射松原木现货价格为840元/方，较昨日持平，较上周持平。

　　2025年11月17日-11月23日，中国13港新西兰原木预到船13条，较上周增加3条，周环比增加30%；到港总量约46.5万方，较上周增加15万方，周环比增加48%。

　　据木联数据统计，截至11月14日，国内针叶原木总库存为295万方，较上周增加2万方，周环比增加0.68%；辐射松库存为243万方，较上周增加2万方，周环比增加0.83%；北美材库存为9万方，较上周减少1万方，周环比减少10.00%；云杉/冷杉库存为21万方，较上周增加1万方。

　　据木联数据统计，11月10日-11月16日，中国7省13港针叶原木日均出库量为6.56万方，较上周减少1.06%；其中，山东港口针叶原木日均出库量为3.67万方，较上周减少3.17%；江苏港口针叶原木日均出库量为2.44万方，较上周增加7.02%。

　　现货端，山东、江苏辐射松现货价，已处于历史相对低位，估值具备一定安全边际。外盘虽环比微涨1%，但叠加国内高仓库存储上的压力，外盘涨价传导受阻，难以支撑现货估值修复。需求端的结构性支撑（无节材、山东区域出库）仅能减缓价格下跌速度，无法推动估值上行；而辐射松库存高企、贸易商接货谨慎等因素，又构成估值上行的核心压制。短期看，供需矛盾未根本缓解，外盘成本博弈与库存去化压力并存，原木估值将维持底部震荡态势，后续需关注海外发运量变化及国内建筑需求复苏进度对估值的边际影响。

　　现货价格这一块：高白双高白双胶纸山东市场主流意向成交价格在4600-4750元/吨，部分本白双胶纸价格在4300-4500元/吨区间，价格较上一工作日持平。（卓创）

　　原料木浆、木片方面：山东地区针叶浆银星5550元/吨，持平；阔叶浆金鱼4400元/吨，持平；化机浆昆河3700元/吨，稳。（隆众）木片市场收购价格。北方局部地区部分质量中上的杨木片收购价格的范围在1220-1450元/绝干吨。山东地区浆企开工相对稳健，河南地区浆企按需收购为主，多数挺价运行；南方市场交投尚可，局部地区个别依据需求结构略调整收购价格。（卓创）

　　期货市场方面：主力OP2602夜盘回落，报收4220点，较上个交易日跌48个点，合1.12%。

　　1.四川仙鹤新材料年产100万吨竹浆纸用一体化项目环评公示。根据环评，该项目计划建设包含：一条40.8万吨ADt/a漂白硫酸盐竹浆生产线万吨转印用纸生产线万吨标签离型原纸生产线。

　　双胶纸估值承压：成本端木浆涨价推高成本，利润亏损扩大；供需弱平衡下，工厂挺价意愿难传导至终端，短期估值缺乏支撑，需依赖出版订单集中释放或成本压力缓解，否则或维持区间盘整。

　　NR 20号胶相关：NR主力01合约报收12410点，上涨+55点或+0.45%；新加坡TF主力02合约报收172.1点，上涨+1.1点或+0.64%。截至前日18时，烟片胶船货报收2060-2100美元/吨，泰标近港船货报收1820-1830美元/吨，泰混近港船货报收1815-1830美元/吨，马标近港船货报收1810-1820美元/吨，人民币混合胶现货报收14600-14620元/吨。

　　BR丁二烯橡胶相关：BR主力01合约报收10570点，上涨+115点或+1.10%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收10500元/吨，山东民营顺丁报收10000元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收10400元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收10400-10500元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收10900-11000元/吨。山东地区丁二烯报收7150-7250元/吨。

　　援引马来西亚统计局数据：2025年9月天胶出口量同比降16%至33,548吨，环比降15.1%。9月马来西亚天胶进口量为63,377吨，同比降6.5%，环比增0.7%。9月可监控天胶总产量为26,647吨，同比降16.3%，环比降14.8%。第三季度，该国天然橡胶产量较第二季度的68,513吨增加36.9%至93,815吨，较2024年同期的105,715吨下降11.3%。9月马来西亚天然橡胶库存为159,629吨，环比增0.7%，同比增20.6%。9月国内天胶消费总量同比增4.7%至24,742吨，环比增3.5%。

　　援引隆众资讯统计：国内青岛保税区区内库存连续5周去库至6.66万吨，同比累库+1.42万吨，涨幅连续3周持平；区外库存连续3周累库至38.60万吨，同事累库+8.87万吨，连续2周边际去库。9月，马来西亚天然橡胶零售库存连续3个月累库至2.87万吨，同比累库+60.9%，涨幅创2008年4月有数据以来新高，连续4个月涨幅扩大，利多BR-RU价差（天然橡胶累库，相对利空RU）。

　　BR丁二烯橡胶相关：BR主力01合约报收10570点，上涨+115点或+1.10%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收10500元/吨，山东民营顺丁报收10000元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收10400元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收10400-10500元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收10900-11000元/吨。山东地区丁二烯报收7150-7250元/吨。

　　援引中化新网消息：近日，燕山石化天津南港绿色高端橡胶新材料项目，郑重进入工程建设实施阶段。该项目年产能，包括10万吨顺丁橡胶，以及10万吨溶聚丁苯橡胶。作为天津市重点工程及中石化集团重点工程，上述项目进展迅速。项目可行性研究报告，于今年2月，获得中国石化集团公司批复。6月，中石化燕山（天津）石油化工有限公司完成注册，10月启动打桩施工。此前，该材料国内生产装置利用率低，一些高性能产品全部依赖进口。2019年，国内相应产品的自给率为73.7%，2023年增长至90.4%。

　　截至上周五：国内丁二烯港口库存连续2周去库至2.90万吨（记0.87万吨），国内顺丁橡胶厂内库存小幅累库至2.59万吨，顺丁橡胶贸易商库存累库至0.50万吨，合计3.95万吨，同比累库+0.40万吨，涨幅连续5周收窄，边际去库。11月至今，布伦特原油连续2个月下跌至63.9美元/桶，同比下跌-13.8%，连续2个月边际下跌，利空BR-RU价差（原油估值回落，相对利空BR）。

　　1.单边：BR主力01合约择机试多，宜在10425点近日低位处设置止损。

　　2.套利（多-空）：RU2601-BR2601（1手对2手）报收+4795点，谨慎持有，宜在+4790点近日低位处设置止损。